悲觀情緒發(fā)酵，鄭棉刷新前低，美棉下破重要支撐，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱，紡紗產(chǎn)能過(guò)大和消費(fèi)下降
鄭棉上周反彈未站上14800元/噸后連陰，外盤(pán)跌破前期支撐帶動(dòng)鄭棉回落，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)近期在自身基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下整體跟隨外盤(pán)波動(dòng)為主，昨日開(kāi)盤(pán)鄭棉大幅下跌，同樣跌破前期的震蕩箱體，刷新前期低點(diǎn)。7月25日，鄭棉主力合約盤(pán)中觸及最低的13990元/噸，最終下跌280元收于14060元/噸，跌破前期低點(diǎn)14340元/噸，創(chuàng)15個(gè)月新低。當(dāng)日，棉紗期貨主力價(jià)格也跟隨鄭棉持續(xù)回落，下跌370元，收于19525元/噸。此前，中國(guó)紗線網(wǎng)指出，需求略有起色但不足以支撐棉價(jià)向上，疊加滑準(zhǔn)稅配額，預(yù)計(jì)鄭棉短期或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。
近期期貨市場(chǎng)表現(xiàn)
隔夜ICE美棉繼續(xù)下挫，主力12月合約報(bào)收68.69美分/磅，日跌1.21%，創(chuàng) 2021年以來(lái)新低。美元指數(shù)回落限制跌幅，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率改善及需求憂慮令棉價(jià)下行，USDA報(bào)告顯示生長(zhǎng)優(yōu)良率回升，出口銷售凈增創(chuàng)市場(chǎng)年度低點(diǎn)。技術(shù)面ICE美棉低位下破，下跌空間打開(kāi)。
國(guó)內(nèi)鄭棉主力合約跟隨外棉下跌，跌破前期低點(diǎn)，晚間夜盤(pán)跳空低開(kāi)反彈，14000關(guān)口附近有支撐，但整體技術(shù)面偏弱偏空。基本面因國(guó)際棉價(jià)下跌、進(jìn)口利潤(rùn)大、商業(yè)庫(kù)存同比偏高和進(jìn)口成本低壓制棉價(jià)。未來(lái)棉價(jià)走勢(shì)需關(guān)注需求端好轉(zhuǎn)或宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好帶動(dòng)，目前動(dòng)力不足，需等待壓力釋放和需求好轉(zhuǎn)。
鄭棉破位原因包括：美棉下破重要支撐，拉大內(nèi)外棉價(jià)差，使國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)面臨困境，可能導(dǎo)致鄭棉補(bǔ)跌；宏觀方面市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加強(qiáng)，拜登退出選舉，特朗普支持率高，若其當(dāng)選市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易爭(zhēng)端重來(lái)，經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期受拖累，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩顯示對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱，商業(yè)庫(kù)存高，新花長(zhǎng)勢(shì)好，供應(yīng)充足，需求淡季超預(yù)期，紗廠虧損開(kāi)機(jī)率低，訂單未明顯增加，“旺季不旺”預(yù)期強(qiáng)。總體鄭棉短期難言見(jiàn)底，配額政策未發(fā)布，不確定性仍存，若發(fā)放進(jìn)口配額傳言落實(shí)，盤(pán)面或進(jìn)一步下行，但棉花成交放量、紡企補(bǔ)庫(kù)積極形成弱支撐，紗廠開(kāi)機(jī)率低和貿(mào)易商低庫(kù)存下，后期旺季需求好轉(zhuǎn)或有提振，宏觀方面大選結(jié)局尚早，衰退非短期形成，對(duì)棉價(jià)走勢(shì)不宜過(guò)于悲觀。
目前來(lái)看，棉花行情呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，盤(pán)面表現(xiàn)偏弱。對(duì)于棉花后市行情將如何運(yùn)行？
相關(guān)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總?cè)缦?/span>
建信期貨指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，新疆棉多處于開(kāi)花盛期階段，今年規(guī)模性的極端天氣較少，氣象條件對(duì)棉花生長(zhǎng)總體有利，棉花漲勢(shì)明顯好于去年，豐產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)估在580-600萬(wàn)噸。需求方面，7月上半月下游織廠接入少量打樣訂單并補(bǔ)庫(kù)棉紗原料，但持續(xù)性較為有限。目前紡織企業(yè)織廠開(kāi)機(jī)率仍以走弱為主，紗布價(jià)格也是穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，整體而言下游仍處于淡季行情階段。
冠通期貨指出，新疆植棉面積降幅有限，且疆棉長(zhǎng)勢(shì)良好，單產(chǎn)有提升預(yù)期。降雨過(guò)后，南北疆天氣晴好，但降雨預(yù)期減少，邊際上關(guān)注旱情抬頭情況。需求上，下游傳統(tǒng)需求淡季，不過(guò)隨著江南大范圍雨水暫緩，棉紗購(gòu)銷有所升溫。棉花銷售量同比依然偏低；下游紡紗開(kāi)工偏低，接單一般，紗線出貨有所好轉(zhuǎn)，原料依然剛需補(bǔ)庫(kù)為主。紡織開(kāi)機(jī)持穩(wěn)，增量訂單有限。臺(tái)風(fēng)“格美”將登陸，進(jìn)一步施壓下游購(gòu)銷，疊加美棉優(yōu)良率轉(zhuǎn)好，短線棉價(jià)或繼續(xù)承壓。上方長(zhǎng)線空單可逢低部分止盈。
國(guó)信期貨分析稱，中國(guó)需求減少以及股市弱勢(shì)打壓棉價(jià)。市場(chǎng)預(yù)期美棉單產(chǎn)提高，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部，美棉優(yōu)良率53%，較去年同期高7個(gè)百分點(diǎn)。短期美棉打破70美分左右支撐，技術(shù)圖形轉(zhuǎn)弱。鄭棉夜盤(pán)走軟，外盤(pán)回落帶來(lái)拖累。國(guó)內(nèi)短期基本面較弱。但棉紗庫(kù)存有所下降，市場(chǎng)對(duì)于旺季存在預(yù)期。下方空間或有限。操作上建議以短線交易為主。
天富期貨指出，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)近期在自身基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下整體跟隨外盤(pán)波動(dòng)為主。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，新疆棉多處于開(kāi)花盛期階段，今年規(guī)模性的極端天氣較少，氣象條件對(duì)棉花生長(zhǎng)總體有利，棉花漲勢(shì)明顯好于去年，豐產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)估在580-600萬(wàn)噸。需求方面，7月上半月下游織廠接入少量打樣訂單并補(bǔ)庫(kù)棉紗原料，但持續(xù)性較為有限。目前紡織企業(yè)織廠開(kāi)機(jī)率仍以走弱為主，紗布價(jià)格也是穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，整體而言下游仍處于淡季行情階段。同時(shí)，近期市場(chǎng)有關(guān)于在月底發(fā)放滑準(zhǔn)關(guān)稅進(jìn)口配額的傳言，若后續(xù)政策落實(shí)則供應(yīng)端承壓，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)收斂，盤(pán)面仍有進(jìn)一步下行空間。
企業(yè)開(kāi)機(jī)率下降的主要原因是紡紗產(chǎn)能過(guò)大和消費(fèi)下降
當(dāng)下棉紡企業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)較差已是不爭(zhēng)的事實(shí)，開(kāi)機(jī)率不斷下調(diào)，利潤(rùn)持續(xù)下降，尤其內(nèi)地紡織企業(yè)生存狀況更艱難。可是，在全國(guó)紡織集聚區(qū)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，依然有部分紡織企業(yè)計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，這樣的情況不免讓人擔(dān)憂。目前國(guó)內(nèi)紗錠規(guī)模達(dá)到1.1億錠，紡織產(chǎn)業(yè)人士普遍認(rèn)為這一規(guī)模已經(jīng)處于嚴(yán)重飽和的狀態(tài)，市場(chǎng)內(nèi)卷得非常厲害。一位紡織人士表示，現(xiàn)在企業(yè)生存競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大，部分地區(qū)企業(yè)開(kāi)機(jī)率已經(jīng)降至3成左右，出現(xiàn)這種情況的主要原因是紡紗產(chǎn)能過(guò)大和消費(fèi)下降。新疆紗錠數(shù)2450萬(wàn)錠，在成本優(yōu)勢(shì)下，紡企均實(shí)現(xiàn)了良性運(yùn)轉(zhuǎn)，未來(lái)產(chǎn)能規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)張，新疆棉的就地轉(zhuǎn)化率還將進(jìn)一步提升。對(duì)內(nèi)地企業(yè)來(lái)講，缺少優(yōu)惠政策前提下，距離棉花資源地也較遠(yuǎn)，紡純棉紗的優(yōu)勢(shì)在明顯下降，隨著新疆紗支質(zhì)量的提升，未來(lái)內(nèi)地紡企的壓力會(huì)更大，飽和的市場(chǎng)未來(lái)必然經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰。在這樣的背景下，繼續(xù)盲目增加紡紗規(guī)模并不是明智的選擇。盡管有些企業(yè)在走差異化道路，刻意避開(kāi)新疆紗線品種，但是在總產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一片紅海。另外，近年來(lái)，我國(guó)服裝出口連續(xù)下降，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年9月至2024年4月，我國(guó)服裝出口950.81億美元，累計(jì)同比減少56.4億美元，累計(jì)同比減幅5.6%。隨著越南等國(guó)家對(duì)我國(guó)紡織服裝市場(chǎng)的替代量越來(lái)越多，我國(guó)出口市場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀。在這種形勢(shì)下，依靠傳統(tǒng)的規(guī)模化出效益已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)應(yīng)該聚焦提升新質(zhì)生產(chǎn)力，真正實(shí)現(xiàn)精專特新的產(chǎn)業(yè)迭代。
來(lái)源：全球紡織網(wǎng)
