棉花供需寬松，棉紗“價跌量淡”，紡企挺價意愿增強，短期內(nèi)有行情嗎？
USDA調(diào)增全球棉花產(chǎn)量及消費，全球棉花市場供需寬松，國內(nèi)終端需求表現(xiàn)尚可，但因中間庫存高企使得需求增長的持續(xù)性存疑，紡服市場淡季深入，棉價上行動能不足，或延續(xù)震蕩走勢。
供應(yīng)寬松不改，市場弱勢震蕩為主
國內(nèi)產(chǎn)地新疆棉花長勢較快且較好，呈現(xiàn)出一片豐產(chǎn)的態(tài)勢，主要還是因為本產(chǎn)季天氣作美。美棉方面在USDA7月報告中全面上修了產(chǎn)量和庫存，雖然利空已經(jīng)被市場充分消化，但是形成反轉(zhuǎn)利多的希望也是在短期有所破滅。
根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，6月全國棉花商業(yè)庫存327.35萬噸，環(huán)比減少50.06萬噸，其中新疆庫存193.03萬噸；內(nèi)地庫存92.32萬噸。根據(jù)最新USDA產(chǎn)銷預測來看，USDA對24/25年度全球棉花產(chǎn)量有所上調(diào)，較本年度相比上調(diào)119萬噸至2592萬噸，其中產(chǎn)量端USDA對美國、巴西大幅調(diào)增至348萬噸、363萬噸，而對中國、印度小幅調(diào)減至588萬噸、544萬噸；總消費上調(diào)76萬噸至2544萬噸。
需求端來看目前全球需求情況表現(xiàn)一般，但根據(jù)《2024年世界經(jīng)濟形勢與展望》對世界經(jīng)濟增長前景持謹慎樂觀態(tài)度，將2024年世界經(jīng)濟增長預期從年初預測的2.4%上調(diào)至2.7%，預計2025年增長率為2.8%，預計未來需求情況可能會出現(xiàn)一定的改善。
目前棉花基本面的利多因素：近期印度、澳大利亞降雨量增加明顯，考慮到目前是天氣炒作高峰不排除對天氣進行炒作的可能性。最近美棉價格較低使得美棉出口銷售情況略有改善，對美棉短期形成了一定支撐。隨著全球經(jīng)濟改善，需求端可能會略有好轉(zhuǎn)。
利空因素：新年度全球棉花產(chǎn)量擴產(chǎn)，預計美棉總產(chǎn)量將高于本年度產(chǎn)量水平。目前美棉生長情況尚可，預計新年度產(chǎn)量將高于本年度。雖然近期銷售情況有所改善，但是無論本年還是新年度簽約情況仍處于歷年同其低位。供應(yīng)端來看5月商業(yè)庫存繼續(xù)減少，目前處于歷年同期相對中位，預計6月棉花供應(yīng)仍維持相對充足的狀態(tài)。
根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)，新年度全國種植面積較去年相比減少3.5%，其中新疆實播面積較上年相比減少2.2%。目前新疆地區(qū)氣溫表現(xiàn)尚可，預計對新棉生長情況影響不大，預計新年度新疆棉花產(chǎn)量與本年度相比相差不大。根據(jù)目前新疆商業(yè)庫存來看，未來新疆地區(qū)棉花可能會出現(xiàn)偏緊狀態(tài)。此外，今年配額是否發(fā)放以及儲備棉是否輪出目前并未公布明確政策，因此對未來棉花價格將產(chǎn)生較大的不確定性影響。需求端預計未來繼續(xù)弱勢運行，下游備貨意愿不強，多以小單、散單為主，預計紡織企業(yè)在無明顯訂單增量的基礎(chǔ)下大概率維持按需采購為主。7月17日，鄭棉主力合約收于14690元/噸，跌40元。
棉紗“價跌量淡”，紡企挺價意愿增強
據(jù)河南、江蘇、山東等地棉紡廠反饋，7月上旬以來鄭棉震蕩回調(diào)，加上織布廠、棉紗貿(mào)易商詢價采購意愿不強，棉紗出廠報價穩(wěn)中有跌。徐州某中型紡企表示，近半個月來棉紗走勢呈如下三個特點：一是外銷訂單整體好于內(nèi)需，尤其采用美棉、巴西棉、澳棉等配棉的國產(chǎn)高配C32S、C40S成交要好于新疆棉紗；二是沿海地區(qū)織布廠、貿(mào)易商對針織紗的需求要好于機織紗；三是氣流紡紗相較環(huán)錠紡紗、精梳紡紗抗跌性更強，率先弱勢企穩(wěn)，部分紡企、棉紗貿(mào)易商計劃開始存貨，不僅對秋冬季中厚織物訂單期望值較高，且也看好2025年春季內(nèi)需市場。從調(diào)查看，棉紡廠以試探性下調(diào)紗價為主，一是5-6月企業(yè)主動降產(chǎn)能(采取“放高溫假”、錯峰生產(chǎn)、兩班倒一班等多種方式降低產(chǎn)能)，加上客戶剛需采購，截止目前紡企棉紗線庫存增長勢頭得到明顯遏制，部分企業(yè)甚至現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)；二是近期無論棉紗中間環(huán)節(jié)還是沿海地區(qū)織布廠，棉紗等原料庫存處相對偏低水平，隨著棉紡織產(chǎn)業(yè)“金九銀十”到來，引發(fā)棉紗補庫預期逐漸變強，紡企挺價意愿也強。
總體看，棉花市場目前利多因素確實乏善可陳，但利空因素也很大程度得以消化。棉花市場在低位反復震蕩。在目前偏弱的基本面環(huán)境下，總體仍然維持偏空的思路對待，但是后市近期的主要關(guān)注點仍然要在需求端，觀察階段性的需求驅(qū)動能否支撐得住內(nèi)外棉價下方的空間；在新產(chǎn)季棉花長勢偏好的情況下，天氣仍然是供給端的重要變量，不過目前尚未看到有風險事件的發(fā)生。
來源：全球紡織網(wǎng)
